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上海博欽環保科技有限公司
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閱讀：226發布時間：2010-11-24
在今年CPI增幅不斷提高及美國量化寬松貨幣政策的背景下，年底召開的*經濟工作會議可望在一定程度上提高明年的通脹控制目標。
參與政策咨詢的人士告訴《*財經日報》記者，中國2011年的通脹目標很有可能會提高到4%。
在宏觀政策上，則有可能不再強調政策的連續性、穩定性。自2008年危機以來執行的適度寬松的貨幣政策，將被重定為“穩健的貨幣政策”。
按照慣例，*經濟工作會議只會初步提出明年的經濟增長和物價控制目標，更重要的是為明年宏觀政策的方向打好基調。具體的中國經濟四大目標，經濟增長（GDP）、居民消費價格總水平漲幅（CPI）、就業和失業控制目標、收支狀況，都要到翌年3月左右的“兩會”上正式給出。
提高通脹容忍度
上述參與政策咨詢的人士告訴本報記者，在近期召開的有關會議上，有關部門明確討論了是否提高通脹控制目標，以及提高多少的問題。
在zui近5年里，2006年、2007年、2010年CPI控制目標是3%，2009年是4%，2008年是4.8%。
“目前討論2011年的CPI調控目標，基本確定需要進行一些上調，這要看兩個因素，一是到今年年底這兩個月會有什么表現，或者是一直到3月份‘兩會’召開時CPI會到什么水平；二是看控制目標需要提高到什么水平。”前述人士表示，可能的提法會是4%左右。
實際上，就在zui近的一兩周，主要投行都紛紛上調了2011年中國CPI預期目標。
參與“*財經經濟學家月度調研”的多位經濟學家中，美銀美林中國區經濟學家陸挺將2011年中國CPI預測從3.6%大幅上調到4.5%；瑞銀證券中國區經濟學家汪濤將2011年預測從3.5%~4%上調到4%~4.5%；渣打銀行中國區經濟學家王志浩則從4%大幅上調到5.5%。
實際上，中國提高通脹容忍度，在當今政策框架之中并不讓人意外。
2010年2月，IMF在一份報告中建議決策者可考慮將通脹目標從2%提高至4%，以促使貨幣政策在未來通縮危機中更好地發揮效用。IMF前任經濟學家、哈佛大學經濟學教授肯尼思羅格夫（Kenneth Rogoff）甚至提出將通脹容忍度從2%提高到6%。
9月，IMF的工作論文又指出，*為實現福利zui大化，應制定靈活的通貨膨脹目標，尤其是新興市場國家。這實際上為新興市場國家提高通脹控制水平給出了指引。
目前，主要新興市場國家還沒有提出2011年的通脹目標。但巴西、印度兩個主要的新興市場國家，在今年年初給出的2010年通脹目標，分別是4.5%、5%~6%，這都大幅高出中國當時提出的3%的通脹目標。不過今年以來巴西、印度CPI增速非常高，今年10月份，中國是4.4%，巴西、印度分別達到5.2%、9.8%。俄羅斯年初目標也是3%，但10月份通脹高達7.5%。
不再提宏觀政策連續性？
前述人士同時還指出，在提高通脹控制目標的同時，政策方向也將明確提出“控物價”、“管理好通脹預期”的目標。
本報曾在11月2日報道，*經濟工作會議有望將目前執行的“適度寬松的貨幣政策”定調修改為“穩健的貨幣政策”。目前這一決議已經達成共識。
為了更好引導市場預期，在這種背景下，政策語境里慣常使用的“保持政策的連續性、穩定性”則有可能不再重提。
實際上，在中國*月初發布的第三季度貨幣政策執行報告中，就已經放棄了這一提法。三季度報告中指出，“繼續實施適度寬松的貨幣政策，并著力提高貨幣政策的靈活性、針對性和有效性。”而在二季度報告中則是“繼續實施適度寬松的貨幣政策，保持貨幣政策的連續性和穩定性，根據新形勢新情況著力提高政策的靈活性和針對性。”對比發現，貨幣政策描述中回避了“保持政策的連續性和穩定性”的提法。
在zui近幾年*經濟工作會議的政策表述中，和前一年相比，2005年、2006年、2009年都使用了“繼續”、“連續性、穩定性”等詞語，而具有轉折性的2007年、2008年則沒有使用。
“2010年宏觀政策的主基調，是從2008年至今的刺激政策中退出，回避連續性、穩定性的提法，有利于引導市場理解政策目標。”前述人士告訴記者。
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